保健品一哥战略机遇期

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文 | 巨潮WAVE，作者｜老鱼儿，编辑 | 杨旭然

2024開年，國務院辦公厅颁布《關于發展银發經濟促成老年人福祉的意見》，提出了加快“银發經濟”發展的二十六条實施意見。两會期間，有人大代表提出加快制定《中華人民共和國银發經濟促進法》的议案。

银發經濟成了社會热點，意味着保健品行業将受到額外的關注。這在中國“保健品一哥”汤臣倍健身上暗示明显。

依照汤臣倍健此前颁布2023年龄迹快報，公司2023年實現营業总收入94.07亿元，同比增长19.66%；净利润17.46亿元，同比增长26.00%；根底每股收益1.03元。

進入2月份以来，其股价也開始活跃起来，涨幅超過15%。

起码從一年的周豐胸產品,期来看，這根底符合了臣倍健創始人梁允超此前作出的判断：

“2023年，是後膝關節暖貼,疫情時代VDS新周期第一年，站在未来五年甚至更长時辰往回看，2023 可能就是新布局最好的机遇。”

保健品行業後续的發展是否是能如梁允超的判断，產生“持续性行情”，可能是行業從業者最關怀的话題。而對于梁允超和汤臣倍健来说，走在行業的最前面，在更可能得到更多收入和利润的同時，也意味着需要面對来自各路竞争對手更加激烈的竞争。

梁允超已多年再也無論公司的具體業務，而是高度聚焦于公司的计策。在把握時代的節奏上，之前少有误判，堪称大師減肥藥,。

早在2002年，先後做過保健酒、蜂王浆而無果的梁允超，仍然笃信保健品行業的价值，二次創業時瞄准了伙食营養補充剂，毕竟一鸣惊人。

再比如，當國内的传统保健品企業都選擇直销模式的時候，梁允超却一反常規成為國内第一家打入藥房的保健品公司——這個選擇至關重要，不单获得了线下實體藥房的背书，促進消费者的相信感，而且有效和直销類的保健品举辦了切割。

在後期直销行業@遭%2G282%受大清%68yCk%算@時，汤臣倍健仍然能独善其身，不断做大。

2010年12月15日頭髮增長液,，汤臣倍健在創業板挂牌上市，以110元/股的發行价格和115倍的市盈率創下A股發行“雙過百”的記录。依照招股说明书显示，汤臣倍健上市之前的三年，营收從6685万元涨到2.05亿元；净利润從1213万元涨至5217万元，复合年化增长率為107.79%。

哪怕是近几年来，汤臣倍健并不經常顺風顺水，梁允超也总能化险為夷。

2019年，汤臣倍健归母净利润负3.56亿元，同比下滑135.51%；扣非净利润负4.31亿元，同比下滑147.11%，實現了上市20年来的第一次亏损。但是第二年汤臣倍健不单扭亏為盈，還實現了营收和利润的历史新高。

2022年，汤臣倍健實現归母净利润13.86亿元，同比低落20.99%，蒙受了利润负增长。這一数字，被梁允超在《致股东信》中称為是：“不可接收的”。

接下来關键的2023年里，汤臣倍健就打了一個翻身仗。

梁允超总能踩對時代步點背後的大逻辑，是其所处的保健品市場的不断扩牙齒美容,容。

依照艾媒咨询的数据显示，我國保健品市場范畴在2013年還不足千亿，十年之間已上升到超過3000亿，預測在2027年，可以超過4000亿。

從汤臣倍健所处的维生素與伙食補充剂行業（VDS）赛道来看。欧睿数据显示，2022 年中國VDS零售总范畴為2001亿元人民币，增速约為 4.9%。

把握住了大時代的红利，網球直播,梁允超带着汤臣倍健一块儿杀到行業第一。欧睿数据显示，2022年汤臣倍健在VDS中的份額為 10.3%，稳居第一位，几乎是第二第三名的总和。

今年1月3日，汤臣倍健董事會經過進程2024年限制性股票鼓動勉励计劃，拟向36名核心员工，给與1680万股限制性股票。按照當時汤臣倍健的股价，這批股份价值达2.84亿元，人均达到789万元。

如此高額的鼓動勉励，理當有高標准的考核哀求。但是業绩考核目標2024年到2026年营收的目標增速仅约為3.61%、5.6%、4.55%。

這也引来不少投資者質疑，一方面質疑公司“低价鼓動勉励，宽鬆考核”，也有人質疑公司@是kubet88 io,%5679i%否%5679i煙酰胺流光潤膚乳,%是對将%6Qz7l%来@發展没有信心。

压力之下，汤臣倍健對考核目標做出了調处，将2024年到2026年营業收入的同比增长率酿成排便秘瘦身飲品,8.05%、7.97%、8.02%，比原计劃提速明显。

實際上放宽考核目標，也许不单仅是對高管們的放水，也是對經营状况简直切考量。

例如，當然2023年年報預告高增长，但是和三季度業绩對比，汤臣倍健的四季度又显現了环比低落、習惯性亏损。

這已經是汤臣倍健近十年来的第六次四季度亏损，大概率也是第八次扣非净利润亏损。

再比如在三季度的時候，归母净利润為3.56亿元，已同比下滑17.96%。這都给靓丽的業绩簿上，减分了一些。

此外，汤臣倍健的大单品计策也有些停滞。

當然第一大单品蛋白粉的收入體量达20亿级别，目前十分稳定。但是第二大单品“健力多”有一席後继乏力的迹象。

2022年，健力多實現收入12.10亿元，同比低落14.09%。汤臣倍健在2023年4月10日投資者互换會中坦言，“今年公司業務的首要風险點在于健力多能否實現光复性增长。”

但從2023年三季度的業绩来看，健力多收入仍然持续低落。而此前自從2015年開始，汤臣倍健就不断推出無限能、天然博士、健安适、健視佳染髮粉餅,、Yep等品牌，但营收数据一贯未暴露。

這種經营上的逆境，背後也凸显了時代的變化：當然市場范畴在不断增大，但是保健品品牌想跑出来并不等闲。

從汤臣倍健深耕的藥店渠道来看，依照米内网数据显示，2023年12月中國實體藥店保健品零售范畴為22亿元，同比低落39.7%。2023年全年保健品市場销售范畴為313亿元，降幅达12.3%。

從大的保健品市場而言，比年来以直销渠道為代表的保健品蒙受了很多负面打击，其中出格以天津权健的垮塌最為典型，

再加上，如今醫保禁刷讓藥店渠道開始压力陡增。很多的保健品行業人士坦言，中國保健品市場的灿烂年代，真的是一去不复返了。

這種經营上的困难性反响在汤臣倍健的股价上也是清晰可見的。目前，汤臣倍健股价在16.5元左右，仅仅相當于2019年的水平，五年来几乎是原地踏步。

梁允超其實也已公開做出過選擇。

2022年3月，在公布年度業绩報告後，梁允超同步發出致股东信《再用八年時辰，打造强科技型企業》。信中提到：“希望再用八年時辰，初步完成强科技型企業的轉型”，“致力成為全球科技力和創新力最强的VDS企業之一”。

弹指之間两年的時辰已經過去，但在相對付传统的保健品行業中走科技轉型之路，似乎比想象的更加困难一些。

汤臣倍健股价暗示（自上市至今）

在迩来可以看到年報数据的2022年，汤臣倍健研發费用仅1.58亿，研發费用率連结在2%左右的，且公司研發人员数量同比减少31人至286人，占比從8.15%低落至7.94%。

在今年1月11日，汤臣倍健颁布股权鼓動勉励计劃今後，有投資者直言：“公司之前提到過科技轉型，為甚麼本次鼓動勉励东西名单中未見研發人员？”

同時，2022年、2023年前三季度，公司销售费用率分袂為40.31%、35.06%，达到近6年来的新高。

可見在梁的心中有着相當清晰的判断——想顺利卖貨，廣告投入少不了，至于研發投入，起码現在還不是靠技術去攻城略地的時候，因為留给保健品企業跑马圈地的市場空間不单没有越来越小，反而越来越大。

依照央視動静報道，目前，我國银發經濟范畴大概在7万亿元，占GDP比重大约為6%。到2035年，银發經濟范畴将达到30万亿元左右，占GDP比重约10%。

而且目前保健品不单是老人專属，年輕人的接收度也正變得越来越高。

依照天猫健康颁布《2023健康年度词》報告显示：“90後”買走了45%的護肝片，其中有15%的護肝片订单是在凌晨時分完成的；“95後”人均會買3種保健品，30%的錢花在提高免疫力上。

由央視、國家统计局、中國邮政連系發起的《中國美好@糊%X1646%口大查%66bMe%询%66bMe%拜%66bMe%访@》数据剖明：2023年，18-35岁年輕人的消费榜单前三位是旅遊（32.77%），電脑、手机等数码產品（31.67%）和保健養生（31彰化當舖,.04%）。

库润数据調研也显示，在购買養生保健品的“90後”中，遍及每天吃2-3種養生保健產品，超七成每一個月花费200元以上。

這種變化带来了两层逻辑：

第一，保健品市場机會越来越多；

第二，在這種市場环境下攻城略地、占据消费者認知要比精耕细作更加重要。

不考虑技術和营销投入孰輕孰重的問題，對于梁允超和汤臣倍健来说，這两层逻辑意味着计策机遇期的到来。“未来五年新布局的最好机遇”恰逢那時。